نموذج تقييم الأرباح هو صيغة تستخدم لتحديد القيمة الإجمالية للسهم. بمجرد تحديد هذه القيمة ، يمكن مقارنتها بسعر السوق الحالي الذي يتم تداول السهم به. يتيح ذلك للمستثمرين معرفة ما إذا كانت الأسهم تتداول بسعر أعلى أو أقل من قيمتها الحقيقية.
غالبًا ما يُطلق على نموذج تسعير توزيعات الأرباح اسم نموذج خصم الأرباح.
لتحديد قيمة السهم ، يستخدم نموذج التقييم هذا توزيعات الأرباح المستقبلية لإنشاء توقع حول قيمة الأسهم. ويستند إلى الفكرة الوحيدة التي مفادها أن المستثمرين يشترون تلك الأسهم لتلقي توزيعات الأرباح.
فيما يلي الإيجابيات والسلبيات التي يجب النظر إليها عند استخدام نموذج تسعير توزيعات الأرباح لتعيين قيم لأسهم معينة.
قائمة مزايا نموذج تقييم الأرباح
1. هو نموذج تقييم متحفظ للغاية.
على عكس النماذج الأخرى التي تُستخدم أحيانًا للأسهم ، لا يتطلب نموذج تسعير توزيعات الأرباح افتراضات النمو لخلق القيمة. لا يمكن أن يكون معدل نمو أرباح الأسهم التي يتم تقييمها أعلى من معدل العائد ؛ وإلا فإن الصيغة لا يمكن أن تعمل. هذا يعني أنك تستخدم هذا النموذج للتنبؤ بما ستكون عليه الأرباح المستقبلية ، بناءً على العائد الحالي.
2. من السهل جدا أن نفهم.
بمجرد أن تعرف كيفية إجراء العمليات الحسابية في نموذج تسعير الأرباح ، يمكنك استخدامها لأي سهم يقدم أرباحًا. يمنحك هذا مزيدًا من التحكم في خيارات الاستثمار الخاصة بك لأنك ستتمكن من رؤية القيمة الحقيقية بسعر تداول السهم. يوفر لك الوقت في محاولة التخلص من الأسهم ذات الأسعار الزائدة دون إجبارك على عملية معقدة للغاية.
3. يمنحك خيارات لزيادة قيمة محفظتك.
تتفوق الأسهم التي تدفع أرباحًا بشكل عام على الأسهم التي لا تحقق أرباحًا. باستخدام نموذج التقييم هذا ، يكون من الأسهل العثور على مكان للاستثمار لأنك ستتمكن من الحفاظ على قيمة الاستثمار. في الوقت نفسه ، ستكسب دخلاً من خلال الأرباح الموزعة ، مما يسمح لك بزيادة القيمة الإجمالية لمحفظتك ، خاصةً إذا كنت قد استثمرت في أسهم توزيعات أرباح متعددة من مجموعة متنوعة من الصناعات.
4. يعمل ضمن هامش أمان.
لا يوجد نموذج تقييم مثالي. تعني الطبيعة الفردية لعالم الأعمال اليوم أنه لا يوجد أيضًا نموذج محدد لتقييم الأسهم. تتمثل إحدى المزايا التي تأتي مع طريقة تقييم الأرباح في وجود هامش أمان بالفعل. ستكون قادرًا على تحديد مكان القيمة ، ثم تعيين موقع استثمار يناسب ميزانيتك. هذا يعني أنك تتحكم في وقت وكيفية الاستثمار.
5. إزالة الذاتية من المعادلة.
على الرغم من أن نموذج تقييم الأرباح يعتمد على الافتراضات لخلق النتائج ، إلا أن هناك ذاتية أقل في هذا النموذج مقارنة بطرق التقييم الأخرى. تعريف الأرباح ليس غامضا. هذا يعني أن هناك ذاتية أقل عند استخدام هذا النموذج لتحديد القيمة ، لذلك من المرجح أن يحصل جميع المستثمرين على نتيجة مماثلة عند استخدام هذا النموذج.
6. لا تتطلب السيطرة لتكون ذات قيمة.
لا يملك المساهمون الأقلية القدرة على التأثير في سياسات الدفع. هذا لأنه ليس لديهم سيطرة على الشركة. الحقائق الوحيدة المتاحة لك هي سياسات توزيع الأرباح. عندما يتم فحص هذه السياسات على مدى شهور أو سنوات ، يمكن استخدام الأنماط التي تظهر للتنبؤ بالأرباح المستقبلية. لا يتعين عليك أن تكون مستثمرًا مؤسسيًا عند استخدام نموذج التقييم هذا.
7. قيم استقرار الشركة الناضجة.
لم يتم تصميم نموذج تسعير الأرباح للعمل مع الشركات الصغيرة والشركات الناشئة. إنه مصمم لقياس صحة شركة ناضجة. تعتبر مدفوعات الأرباح المنتظمة علامة على أن الشركة قد دخلت المرحلة الثالثة من تطوير الأعمال ، مما يعزز الربحية للمستثمرين. وهذا يسهل ، مقارنة بأساليب التقييم الأخرى ، تحديد معدل الخصم الذي ينبغي أن يكون.
قائمة عيوب نموذج تسعير توزيعات الأرباح
1. إنه مفرط في التبسيط.
واقع عالم الاستثمار هو أن أرباح الشركة لن تنمو بمعدل معين حتى نهاية الوقت. بعض الشركات تزيد أرباحها بمرور الوقت. قد يقلل الآخرون من أرباحك. حتى أن البعض اختار إزالتها بالكامل. هذه الإجراءات ليست جزءًا من عملية حساب نموذج التقييم. وهذا يعني أنه من الأفضل استخدام هذا النموذج في عدد قليل من الشركات التي تقدم باستمرار معدل نمو أرباح كل عام.
2. يعمل فقط مع الأسهم التي تدفع أرباحًا.
عند مقارنة الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة بالأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة ، فإن الشركات الأصغر هي التي كان أداؤها أفضل على مدى فترات طويلة من الزمن. معظم الشركات الصغيرة غير قادرة على دفع أرباح الأسهم ، مما يعني أنه لا يمكن استخدام نموذج التقييم هذا لتحديد قيمتها. يمكن استخدامها فقط على الأسهم التي تدفع أرباحًا. إذا ركز المستثمرون فقط على هذا النموذج المحدد ، فمن المحتمل أن يفوتوا عددًا من الفرص لإضافة قيمة إلى محافظهم.
3. لا تشمل عوامل أخرى غير أرباح الأسهم.
هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تؤثر على تقييم السهم بمرور الوقت. إن الاحتفاظ بالعملاء والولاء للعلامة التجارية وحتى ملكية الأصول غير الملموسة لديها القدرة على زيادة قيمة الشركة. إذا كان معدل نمو أرباح الأسهم ثابتًا ومعروفًا ، يمكن لهذه العوامل بخلاف الأرباح أن تغير تقييم الشركة المعنية. وهذا يعني أن طريقة التقييم ، حتى عند حسابها بشكل صحيح ، قد لا تؤدي إلى النتائج المرجوة.
4. قيمة مدفوعات الأرباح فقط كعائد على الاستثمار.
إن الفكرة القائلة بأن الطريقة الوحيدة لتحقيق ربح من الأسهم الاستثمارية هي من خلال توزيعات الأرباح هي عملية تفكير معيبة بشكل أساسي. هناك طرق عديدة لزيادة ثروة المحفظة من خلال العمل مع الأسهم والسندات والصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها من المنتجات المالية. مجرد النظر إلى الأسهم الموزعة يعني أن المحفظة قد لا تحتوي على التنوع الضروري لتجاوز فترة الانكماش الاقتصادي.
5. تجاهل آثار إعادة شراء الأسهم.
يمكن أن يكون لإجراء إعادة شراء الأسهم تأثير كبير على قيمة الأسهم للمساهمين عندما يتلقون العائد. هذا مثال آخر على الطبيعة شديدة التحفظ لنموذج التقييم هذا. هناك العديد من الإجراءات التي يمكن أن تؤثر على القيمة النهائية للسهم. يجبر نموذج تقييم الأرباح المستثمرين على افتراض عدم حدوث أي من هذه التأثيرات الأخرى طوال تاريخ الشركة.
6. حساسة جدا لنوعية المعلومات المعنية.
يعتمد نجاح أو فشل نموذج تقييم الأرباح على المدخلات المقدمة له. إذا كانت المعلومات غير دقيقة ، فإن التصنيفات الواردة من النموذج ستكون أيضًا غير دقيقة. سيجد المستثمرون أن هذا النموذج يعمل بشكل جيد فقط عندما تكون الافتراضات التي يجبرون على تقديمها دقيقة في الغالب. من الأفضل دائمًا أن تكون آمنًا أكثر من كونك متهورًا جدًا عند إجراء استثمار ، ولكن مع هذا الخيار ، يكون من الأكثر تحفظًا بالنسبة للعديد من الإجراءات أنه أداة فعالة.
7. أنت عرضة للتحيز الشخصي.
يميل المستثمرون إلى تقييم الأسهم بناءً على ملاحظاتهم وخبراتهم الشخصية. هذا يعني أن نموذج التقييم هذا عرضة للتحيز. إذا كان لدى المستثمر نظرة مستقبلية إيجابية لسهم معين ، حتى لو كانت المعلومات تشير إلى خلاف ذلك ، فسيظل التقييم مرتفعًا. إذا تم استخدام هذا النموذج لتحديد جدوى الاستثمار ، فقد يكون من الجيد إشراك طرف ثالث لمراجعة البيانات معك.
8. افترض أن أرباح الأسهم مرتبطة بالأرباح.
الشركات التي قدمت معدل عائد ثابت من خلال توزيعات الأرباح للمساهمين جعلتها أولوية قصوى. حتى في حالة وجود اختلافات كبيرة في أرباحك ، فإنك تحافظ على توزيعات أرباح ثابتة. حتى أن بعض الشركات اقترضت أموالًا للتأكد من قدرتها على الحفاظ على وضعها كمزود أرباح منتظم. إذا لم تكن أرباح الشركة مرتبطة مباشرة بدخلها ، فإن طريقة التقييم هذه لا قيمة لها.
9. لا تأخذ في الاعتبار القواعد الضريبية.
في معظم البلدان ، لا يكون دفع أرباح الأسهم مفيدًا من الناحية الضريبية. لهذا السبب ، قد يكون من الأكثر ربحية إعادة شراء الأسهم. قد يختار البعض استثمار أرباحهم في الأعمال التجارية. هذا النموذج أيضًا لا يأخذ هذا في الاعتبار.
تظهر مزايا وعيوب نموذج تسعير توزيعات الأرباح أن هذه الصيغة يمكن أن تكون مفيدة عند النظر إلى أسهم معينة لها سمعة في دفع أرباح الأسهم. على الرغم من أنه يمكن فحص أي سهم يدفع أرباحًا باستخدام هذه الطريقة ، فلا يوجد مخزون آخر لا يمكنه ذلك. وهذا يعني أن المستثمرين يستهدفون شريحة واحدة فقط من السوق ، والتي بمرور الوقت يمكن أن تحد من مقدار النمو الذي يمكن تحقيقه.