Arbitrage Price Theory ، أو APT ، هي نموذج تسعير يعتمد على المفهوم الذي يمكن توقع عوائد الأصول. للقيام بذلك ، يجب تحليل العلاقة بين الأصل وعوامل الخطر المشتركة الخاصة به.
تم إنشاء APT لأول مرة بواسطة ستيفن روس في عام 1976 لدراسة تأثير عوامل الاقتصاد الكلي. يتيح لك ذلك توقع عوائد المحفظة والعائدات على أصل معين من خلال فحص المتغيرات المختلفة المستقلة داخل العلاقة.
يعتمد على فكرة أنه في سوق الأوراق المالية الذي يعمل بشكل جيد ، يجب ألا تكون هناك فرص للمراجحة. هذا يجعل من الممكن التنبؤ بنتيجة ذلك الأمن بمرور الوقت.
هذه هي المزايا والعيوب التي يمكن العثور عليها عند استخدام نظرية تسعير المراجحة.
قائمة مزايا نظرية سعر التحكيم
1. لديها قيود أقل.
ليس لدى APT نفس المتطلبات على المحافظ الفردية مثل النظريات التنبؤية الأخرى. لديك أيضًا قيود أقل على أنواع المعلومات المسموح بها لإجراء التنبؤات. نظرًا لتوفر المزيد من المعلومات ، مع وجود قيود عامة أقل ، تميل النتائج إلى أن تكون أكثر موثوقية مع نظرية تسعير المراجحة مقارنة بالنماذج التنافسية.
2. السماح بمزيد من مصادر المخاطر.
تسمح APT بإدراج عوامل خطر متعددة ضمن مجموعة البيانات التي يتم فحصها بدلاً من استبعادها. هذا يجعل من الممكن للمستثمرين الأفراد رؤية المزيد من المعلومات حول سبب تحرك عوائد معينة للأسهم بطريقة معينة. إنه يزيل العديد من الأسئلة حول الحركة التي تتركها النظريات الأخرى وراءها لأن هناك المزيد من مصادر المخاطر المدرجة في مجموعة البيانات.
3. لا تحدد عوامل محددة.
على الرغم من أن APT لا تقدم عوامل محددة مثل نماذج التسعير الأخرى ، إلا أن هناك أربعة عوامل مهمة تأخذها النظرية في الاعتبار. يحلل APT التغيرات في التضخم ، والتغيرات في الإنتاج الصناعي ، والتغيرات في أقساط المخاطر ، والتغيرات في هيكل أسعار الفائدة من خلال إنشاء تنبؤات طويلة الأجل.
4. السماح بالتغييرات غير المتوقعة.
تعتمد APT على فكرة أنه لن تكون هناك مفاجآت. هذا توقع غير واقعي ، لذلك قام روس بتضمين معادلة لدعم وجود تغيير غير متوقع. وهذا يسهل على المستثمرين تحديد الأصول التي تتمتع بأعلى إمكانات نمو أو أعلى احتمالية للفشل ، بناءً على المعلومات التي توفرها الفرصة نفسها.
5. يسمح للمستثمرين بالعثور على فرص المراجحة.
الهدف من APT هو مساعدة المستثمرين على العثور على الأوراق المالية في السوق التي يتم تسعيرها بشكل غير صحيح بطريقة ما. بمجرد تحديدها ، من الممكن بناء محفظة قائمة عليها لتوليد عوائد أفضل من تلك التي تقدمها المؤشرات. إذا تم تقييم المحفظة لاحقًا بأقل من قيمتها الحقيقية ، فيمكن استغلال فرص جني الأرباح بسبب التغييرات في نظرية التسعير.
قائمة عيوب نظرية سعر التحكيم
1. يولد كمية كبيرة من البيانات.
بالنسبة لشخص غير معتاد على نظرية تسعير المراجحة ، يمكن أن تكون كمية البيانات التي يجب تصنيفها هائلة. يتم إنشاء المعلومات من خلال تحليل محدد لمختلف العوامل المعنية التي تولد النمو أو الخسارة ، مما يسمح للصفات التنبؤية أن تكون عوامل في قرارات المحفظة. لن يفهم أي شخص ليس على دراية بالغرض من كل نقطة بيانات النتائج التي تولدها APT ، مما يجعلها أداة عديمة الفائدة بالنسبة لهم.
2. يتطلب تحديد مصادر الخطر.
كل محفظة لديها مستوى معين من المخاطر. لكي تكون APT مفيدة ، فإنها تتطلب من المستثمرين أن يكون لديهم تصور واضح للمخاطر ، وكذلك مصدر تلك المخاطر. عندها فقط ستكون هذه النظرية قادرة على تفسير التقديرات المعقولة مع مراعاة الحساسيات بمستوى أعلى من الدقة. إذا لم يكن هناك تعريف واضح لمصدر الخطر ، فسيكون هناك المزيد من النتائج المحتملة التي تقلل من فعالية الصفات التنبؤية التي توفرها APT.
3. يتطلب أن يتم فحص الحقيبة بطريقة فردية.
APT مفيد فقط عند فحص عنصر واحد للمخاطرة. بسبب هذه الخاصية ، فإن محاولة فحص محفظة كاملة باستثمارات مختلفة أمر مستحيل عمليا. هذا هو السبب في أن المحفظة بأكملها يتم فحصها باستخدام نظرية تسعير المراجحة بدلاً من ذلك. نظرًا لأنه لا يأخذ في الاعتبار كل حساب ، فقط المحفظة ، فهناك افتراضات معينة يجب إجراؤها أثناء التقييم. يمكن أن يولد هذا عوامل عدم اليقين ، مما يقلل من دقة النتائج التي يتم تحليلها.
4. انها ليست ضمانا للنتائج.
لا تضمن نظرية تسعير المراجحة تحقيق الأرباح. هناك أوراق مالية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في السوق اليوم لأسباب خارجة عن نطاق ما تعتبره APT. بعض المخاطر ليست مخاطر “حقيقية” ، حيث يقوم المستثمرون أنفسهم بدمجها في آليات التسعير ، الذين لديهم خوف معين من قيم معينة في ظروف سوق معينة.
تم تصميم مزايا وعيوب نظرية تسعير المراجحة للنظر في متوسط العائد على المدى الطويل. هناك عدد قليل من التأثيرات المنهجية التي يمكن أن تؤثر على هذا المتوسط على المدى الطويل. من خلال النظر إلى الأصل والمخاطر التي ينطوي عليها ، أصبح التنبؤ بالعائد المتوقع ممكنًا. إنه خيار جيد للأوراق المالية الفردية. ومع ذلك ، عند النظر إلى مجموعة من الأسهم المتنوعة ، قد لا تكون APT أداة مناسبة.